法說會影響股價嗎？事件前後報酬的統計方法

先講清楚：這是統計方法，不是預言#

「法說會影響股價嗎」是新手最常見的疑問之一，也常被說成「法說會後會漲的機率」。這篇文章不會直接回答那個問題，因為沒有人能預知未來。這裡談的是一種回顧性的統計方法：把過去發生過的法說會攤開來，看歷史上事件前後平均呈現什麼樣貌。

什麼是法說會的事件前後相對大盤報酬#

這個指標的做法，是把每一次法說會當成一個「事件」，以召開日為起點，往前後各觀察一段固定的交易日數，計算個股在這段期間的報酬。

只看個股報酬會被大盤帶著走，因此要再減去同一段期間大盤指數的報酬，得到「相對大盤報酬」；它衡量個股相對大盤多走了或少走了多少，而不是絕對漲跌幅。

為什麼「上漲比例」這個直覺說法容易誤讀#

「上漲比例」在直覺上是「事件後上漲的次數÷事件總次數」，媒體常把這個比例當成「法說會後會漲的機率」。但「上漲」的定義很鬆——是漲一天、一週、還是三十個交易日？是絕對漲跌，還是扣掉大盤後的相對漲跌？換一個口徑，同一批資料的上漲比例就會出現落差。

這個方法的先天限制#

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   歷史不代表未來會重演

   統計描述的是過去，市場環境、公司狀況、法規都會變，把歷史平均直接套到下一次本身就有風險。

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   樣本大小與去重方式會影響結果

   樣本太少統計容易失真；同一場法說會若被重複計入，或不同市場條件下的事件被混在一起，數字都會走鐘。

3. 3

   相關不等於因果

   就算歷史上事件前後相對大盤報酬呈現某種傾向，也不代表是法說會「造成」了走勢，可能有其他同時發生的因素在同一段期間影響股價。

理解這些限制，才不會把一個統計數字誤當成明確的答案。

想自己對照著看，可以怎麼做#

法說會的召開日期、簡報檔案與錄音錄影連結都揭露在公開資訊觀測站，也就是常被簡稱 MOPS 的官方揭露平台，這是原始資料的來源。

本站個股頁把三大法人的每日買賣超整理成走勢圖，並依交易日對齊。讀者可以把 MOPS 上該檔股票的法說會場次日期標出來，再對照這段期間三大法人的資料變化，觀察事件前後的公開資料呈現什麼樣貌。